La courbe des taux américaine s’aplatit, mais il ne faut pas y voir un signe de recul des anticipations d’inflation. Il s’agit plutôt d’un « aplatissement baissier » : les taux à long terme restent élevés, le rendement du Trésor à 10 ans s’établissant autour de 4,48 %, tandis que les taux à court terme ont progressé, le rendement à 2 ans rattrapant désormais son retard à environ 4,17 %.
En d’autres termes, les marchés obligataires ne nous indiquent pas réellement que l’inflation est en train de disparaître ou que le cycle de hausse des taux est clairement derrière nous. Ils nous indiquent que l’incertitude reste élevée et que les investisseurs continuent d’exiger une compensation sur l’ensemble de la courbe.
Chez ECP, nous continuons donc à privilégier les durées plus courtes tant que l’orientation future des taux d’intérêt reste incertaine.
